Инвестиции в облигации: как работают, как выбрать облигации и заработать на них

У Сергея есть 9 500 рублей. А Андрею не хватает как раз этой суммы. Сергей готов дать другу взаймы, если Андрей вернёт через год на 500 рублей больше. Андрей пишет расписку, в которой указывает, сколько он взял у Сергея, срок и сумму к возврату. Так Андрей создал облигацию – долговую ценную бумагу, а Сергей купил её. В этой статье таким же простым языком расскажем:

• Как работают облигации и какие они бывают;
• Риски: почему нужно следить за доходностью облигации, а не ценой;
• Как рассчитать доходность облигации;
• Как собрать портфель облигаций;
• Чем облигации отличаются от акций;
• Где купить облигации.

Облигации на рынке ценных бумаг создают предприятия и государство – они называются эмитентами, а покупают люди и другие компании. В нашем примере эмитент – Андрей.

Чтобы получить большую сумму, эмитент выпускает очень много облигаций: например, 1 млн штук по 1 тысяче рублей. Когда все облигации будут куплены, компания получит примерно 1 млрд рублей. Примерно – потому что на рынке облигации продаются немного дешевле 1 тысячи, то есть ниже номинала, с дисконтом. Это нужно, чтобы привлечь покупателей (таких, как Сергей), ведь разница между ценой покупки и номиналом и будет доходом для них.

В английском языке облигации это bonds – коротко и легко произнести – поэтому на профессиональном сленге облигации называют «бонды».

Облигации разделяются на виды по нескольким признакам:

• Форма дохода
• Форма погашения
• Эмитент
• Срок
• Валюта
• Конвертируемость
• Наличие обеспечения

По форме дохода облигации бывают дисконтными и купонными.

• По дисконтным облигациям вы зарабатываете на разнице между ценой покупки и номиналом (как в примере выше). Это самый распространённый на рынке вид облигаций.
• По купонным облигациям эмитент выплачивает доход через равные промежутки времени, например, раз в 3 месяца. Доход установлен в процентах от номинала, поэтому такие облигации ещё называют процентными.
• По облигациям с индексируемым номиналом сумма к погашению меняется в зависимости от инфляции или других факторов.
• Облигации без гарантированного дохода: инвестиционные и структурные облигации. Доход по ним выплачивается в зависимости от ситуации на рынке в определённый момент. Вложения в такие бонды самые рискованные и могут оказаться убыточными.

По форме погашения различают облигации с амортизацией и без неё. Амортизация облигаций происходит, когда должник возвращает номинал по частям.

• Облигации с амортизацией – те бумаги, по которым долг возвращается равными частями.
• Облигации без амортизации – с погашением всей суммы долга в конце срока.

По эмитенту облигации подразделяются в зависимости от того, кто их выпускает:

• Государственные облигации выпускает правительство или Министерство финансов страны – они называются облигации федерального займа (ОФЗ). Такие бумаги считаются самыми надёжными, но много на них не заработаешь. Более прибыльные муниципальные бонды выпускают правительства субъектов России.
• Корпоративные облигации – это долговые бумаги частных компаний. Их доходность сильно различается в зависимости от риска, сектора экономики и финансового состояния.
• Инвестиционные облигации создают банки и крупные управляющие компании. Они похожи на матрёшку: привлечённые деньги вкладываются в другие ценные бумаги, а заработок выплачивается в виде процента.

По сроку облигации могут быть выпущены:

• На короткий срок (до года)
• На средний срок (1-5 лет)
• На долгий срок (более 5 лет)
• Без срока
• С офертой, то есть с возможностью досрочного погашения.

По валюте различают:

• Рублёвые
• Еврооблигации. В первое время после появления еврооблигации можно было купить только в Европе и только в евро, но сейчас они выпускаются в долларах, юанях, швейцарских франках, фунтах стерлингов и торгуются на биржах всего мира.

Конвертируемость означает наличие возможности обменять облигацию на акцию компании. Бывают облигации, которые дают такую возможность – они называются конвертируемые. Но большая часть облигаций относится к неконвертируемым.

Как любой долг, облигации могут быть обеспеченными и необеспеченными. Если облигации обеспеченные, при банкротстве компании владелец облигации получает часть залога – имущество или ценные бумаги. Обеспечением также может быть поручительство, тогда при ликвидации весь долг выплачивает поручитель – другая компания, банк или правительство. Когда бумаги выпускает банк, а обеспечением по нему становятся ипотечные кредиты, облигации называются ипотечными.

Фактически, больше 80% облигаций на российском рынке ничем не обеспечены. При этом проблемы с выплатой долга, т.е. дефолты случаются примерно по 15-20 выпускам облигаций и предсказываются рейтинговыми агентствами.

Вкладывая деньги в облигации, вы рискуете меньше, чем если бы вложили их в акции. Но риск по облигациям выше, чем по депозитам.

Самый важный риск по облигациям – кредитный риск, то есть вероятность банкротства компании. Оценить, сможет ли компания погасить долг, помогают рейтинговые агентства, например «Эксперт РА» или «Национальное Рейтинговое Агентство». Рейтинг международных компаний оценивают S&P, Moody’s и Fitch. Аналитики этих организаций регулярно анализируют деятельность и финансовую отчётность компании, и на основе этих данных делают вывод о том, способен ли эмитент погасить долг по облигации. Каждый эмитент получает свой кредитный рейтинг – оценку платёжеспособности. Чем выше рейтинг, тем более надёжной считается компания. Чтобы минимизировать риск по вашим облигациям, следите за кредитным рейтингом их эмитентов.

Второй по значимости риск для владельца облигаций – процентный риск. Он означает вероятность того, что другие виды вложений станут привлекательнее для инвесторов. Облигации «конкурируют» за деньги покупателей друг с другом и с банковскими депозитами. Ставки по депозитам растут, когда Центральный Банк повышает ключевую ставку – процент, под который банки берут деньги в кредит у регулятора. Согласитесь, если процент по вкладу будет выше процента по облигации, вы продадите свои бумаги и отнесёте их банк. Поэтому полезно знать ставку купона по своим облигациям и обращать внимание на объявления ЦБ РФ об изменении ключевой ставки.

Третий по значимости – риск ликвидности, он связан со скоростью обмена облигаций на наличные деньги. Перед покупкой убедитесь, что у компании-эмитента облигаций высокий кредитный рейтинг, и она широко известна среди ваших знакомых. В этом случае вы сможете быстро продать свои бонды, когда вам понадобятся деньги.

Облигации не так сильно подвержены рыночному риску, как акции. Это значит, что цена облигаций не так сильно реагирует на новости. Рыночная цена облигаций важна только для тех инвесторов, которые хотят продать свои бумаги до погашения. Большую часть держателей бондов не волнует рыночная цена – они держат бумагу до тех пор, пока не получат купон или номинал.

Снизить процентный риск помогают колл-опционы на облигации – контракты на покупку ценных бумаг по фиксированной цене. Если процентные ставки по вкладам и другим инструментам снизятся, трейдер купит облигацию по контракту по более низкой цене и получит прибыль. Если ставки растут – владелец опциона не будет исполнять его, а просто дождётся конца срока. Как ограничить убытки и застраховать свои вложения с помощью опционов, читайте в нашем материале Опционы: просто о сложном. Как купить и как на них заработать?

Один из плюсов облигаций в том, что доход по облигации известен заранее. Поэтому доходность бондов можно посчитать заранее и выбрать более доходные при прочих равных условиях. Доход по облигации состоит из купона и дисконта.

Дисконт – это разница между номиналом облигации и ценой, по которой вы её купили.

Купон – это плата эмитента за то, что вы одолжили ему деньги. Проще говоря, процент по кредиту. Купон может быть один или несколько, а может совсем отсутствовать. Купон бывает постоянный, переменный, фиксированный и плавающий.

Доходность облигации можно посмотреть на специальных сайтах для инвесторов или рассчитать самостоятельно. Она нужна, чтобы сравнивать разные облигации и выбирать из них более выгодные.

Чтобы рассчитать доходность облигации самостоятельно, нужно сложить все доходы по облигации и разделить эту сумму на цену покупки.

Мы рассчитали доходность облигации к погашению – то есть сколько прибыли принесёт облигация своему владельцу, если тот будет держать бумагу до конца срока и получит все купоны. А ещё для облигаций рассчитывают текущую доходность и доходность к оферте.

• Текущая доходность показывает, сколько получит Сергей, если продаст облигацию кому-то другому прямо сейчас.
• Доходность к оферте есть только у тех облигаций, которые можно погасить досрочно.

Чтобы собрать портфель облигаций, инвесторы используют разные стратегии. Но все оценивают следующие параметры:

1. Платёжеспособность эмитента
2. Ликвидность облигаций
3. Доходность, срок и другие условия конкретного выпуска облигации

Платёжеспособность эмитента – это его способность платить по долгам. А точнее – оценка того, хватит ли ему денег погасить номинал всех выпущенных облигаций. Вы можете провести эту оценку сами или довериться рейтинговым агентствам, о которых мы упоминали выше. Не стоит покупать облигации без рейтинга – это значит, что аналитики не проверяли, может ли эмитент этих бумаг погасить свой долг. Такие инвестиции имеют высокий риск дефолта – то есть невыплаты номинала облигации.

Ликвидность простыми словами – это скорость, с которой актив можно обменять на деньги. Чем больше объём торгов по облигации и другим выпускам эмитента, тем выше шанс того, что на вашу облигацию найдётся покупатель и купит её по нужной вам цене. Ликвидность также выше у облигаций крупных известных компаний, имеющих высокий кредитный рейтинг.

Осторожный и долгосрочный инвестор будет исходить из надёжности, и сначала выберет облигации с высоким кредитным рейтингом и ликвидностью, а уже потом обратит внимание на доходность и другие параметры. Ему также будет важно, есть ли у облигаций обеспечение или поручитель. Такому инвестору подойдут государственные и муниципальные облигации.

Инвестор, нацеленный на максимальный доход, купит самые высокодоходные облигации. Он будет внимательно следить за новостями рынка и объявлениями Центробанка о размере ключевой ставки. В погоне за прибылью такой инвестор может на свой страх и риск купить облигации без кредитного рейтинга, если они будут обещать высокую доходность.

Инвестор, нацеленный на сохранение денег и стабильный доход, найдёт топ облигаций по доходности и исключит из него бонды без кредитного рейтинга и объёмов торгов. Затем он распределит оставшиеся бумаги по уровню кредитного риска. Так получится сбалансированный портфель: одну его часть составят надёжные, но не очень доходные облигации, другую часть – средние по доходности и риску, третью – облигации с высокой доходностью и повышенным риском.

• Купив облигацию, вы не можете участвовать в управлении компанией. Вы можете получить такое право, если купите конвертируемые облигации и обменяете их на акции.
• Доход по облигации чаще всего известен заранее.
• Купонный доход по облигациям не облагается налогом.
• Компания сначала выплачивает процент по облигациям, потому что это расходы по обслуживанию долга. А уже потом, если останется прибыль, распределяет её среди акционеров.
• Акции бессрочные, а облигации в 99% случаев всего имеют срок погашения.
• Если вы покупаете акцию, вам нужно следить за её ценой. Когда вы покупаете облигацию, вы следите за её доходностью.

Нельзя сказать, что облигации лучше акций – это инструменты с разными целями и свойствами. Разумный инвестор приобретёт в свой портфель и акции, и облигации. Так он снизит общий риск по своим вложениям.

Облигации выпускаются и продаются на бирже. Самый простой способ купить облигации – обратиться к брокеру. Брокеры – это компании, которые работают по разрешению Центробанка. Вы даёте поручение по покупке или продаже ценной бумаги, а брокер его выполняет.

Купить облигации можно в момент их выпуска напрямую у компании – то есть при первичном размещении, или по текущей цене у других трейдеров – на вторичном рынке. Выгоднее покупать облигации при размещении, потому что разница между номиналом и ценой покупки в этот момент максимальная. Чтобы участвовать в первичном размещении облигаций, нужно подать заявку через брокера.

Другой способ купить облигации – через доверительного управляющего. Кроме собственно покупки, доверительный управляющий поможет вам составить портфель ценных бумаг, сбалансированный по риску и доходности.

Владелец облигаций платит НДФЛ в размере 13%. Налог начисляется на оба вида дохода: купонный и дисконтный, то есть на прибыль при продаже.

Вам не придётся заполнять декларацию и перечислять деньги в бюджет. Это за вас сделает брокер или доверительный управляющий.

По налогу на доход с продажи (только по нему) есть исключение. Вы можете не платить налог на доход с продажи облигаций, если:

• Приобрели облигации на бирже;
• Владели бумагой более 3 лет;
• Доход за год составил менее 3 млн рублей.

Вы также можете получить возврат части уплаченного налога, если откроете индивидуальный инвестиционный счет (ИИС).

1. Пользуйтесь разнообразием видов облигаций: покупайте бумаги разных видов, разных эмитентов и на разные сроки. Это называется диверсификацией и снижает риск потери ваших денег.
2. Обращайте внимание на кредитный рейтинг эмитента перед покупкой облигаций. Аналитики рейтинговых агентств уже проанализировали финансовую отчетность компании и сделали вывод о том, сможет ли предприятие погасить долг.
3. Запишите в свой календарь дату оферты, чтобы успеть подать заявку: это возможность досрочно получить номинал облигации.
4. Следите за доходностью других инструментов: если проценты по вкладам выше доходности облигаций, разумно продать облигации и положить деньги в банк.
5. Повышайте свою финансовую грамотность и учитесь самостоятельно анализировать эмитентов – так вы сможете снизить риски и увеличить свой доход.

Текст статьи – не индивидуальная инвестиционная рекомендация и создан в информационных целях. Это значит, что вы сами определяете, какие инструменты покупать, где и когда совершать сделки. Чтобы безопасно инвестировать деньги, нужно изучить больше информации и научиться анализировать рынок ценных бумаг и финансовое состояние компании. Портал БИБОСС помогает разобраться в базовых вопросах инвестирования и повысить вашу финансовую грамотность!