Фьючерсы: что это простыми словами, как на них заработать

Фьючерс – это что-то из будущего? Уверены, вы часто встречали это понятие, когда читали об инвестициях, трейдинге, спекуляциях, фондовой бирже. Однако до сих пор не смогли разобраться, как работают фьючерсы и кому они нужны?

В этой статье простыми словами и с примерами объясняем:

• Что такое фьючерсы;
• Какие бывают виды фьючерсов;
• Зачем нужны фьючерсы?
• Где купить фьючерсы?
• Как торговать фьючерсами.

*Примеры, приведённые в данной статье, максимально упрощены по сравнению с реальными кейсами для лучшего понимания читателями.

Слово «фьючерс» является производным от английского слова «future» – будущее. Ведь фьючерсы означают договорённость о совершении сделки в будущем, но с заранее определёнными условиями: ценой, количеством, датой исполнения условий договора.

Фьючерсы или фьючерсные контракты предполагают, что продавец обязуется поставить товар в установленный срок по определённой цене, а покупатель обязуется приобрести такой товар. Обратите внимание, что речь идет об обязательстве. То есть отказаться от сделки нельзя.

В финансовом мире фьючерсы называют деривативом или производным финансовым инструментом (ПФИ). Производные финансовые инструменты подразумевают совершение каких-либо действий с объектами, от которых такие инструменты произошли: ценными бумагами, товарами, валютой и др. Эти объекты называются базовыми активами.

Предположим, что продавец и покупатель заключили фьючерс на реализацию 100 акций компании ПАО «Газпром» по 200 руб. за одну акцию через 3 месяца. Это значит, что продавец через 3 месяца будет обязан продать 100 акций ПАО «Газпром» по 200 руб., даже если на рынке эта акция будет стоить дороже. Тем временем покупатель через 3 месяца обязан приобрести эти 100 акций по 200 руб., даже если на рынке он сможет купить акции ПАО «Газпром» дешевле, чем 200 руб. Если рыночная цена будет выше 200 руб., то от этой ситуации выиграет покупатель (смог приобрести по цене ниже рынка), а если ниже 200 руб., то продавец (так как продаст по цене выше рынка).

Предшественниками фьючерсных контрактов являются форварды (форвардные контракты). Они представляют собой договор, в рамках которого продавец поставит товар через определённое время по конкретной цене, а покупатель приобретёт и оплатит товар по такой цене. Да, определение форвардов совпадает с определением фьючерсов, но есть некоторые особенности.

Фьючерсные контракты заключаются на бирже, в то время как форварды – это внебиржевые контракты. Две стороны сделки напрямую договариваются между собой, что создаёт некоторые риски: одна из сторон может оказаться недобросовестной и не исполнить свои обязательства. Условия форвардного контракта устанавливаются сторонами самостоятельно для каждой конкретной сделки.

При фьючерсных контрактах биржа как раз является своего рода гарантом надёжности и исполнения обязательств обеими сторонами, а условия сделки детально прописаны.

Так, фьючерсы стали своего рода усовершенствованной версией форвардных контрактов. Хотя вторые всё ещё используются, но чаще всего в отношении реальных товаров.

Фьючерсные контракты стали набирать популярность ещё в середине XIX века. Сначала они заключались только на поставку сельскохозяйственной продукции и драгоценных металлов. Во второй половине XX века участники рынка начали заключать фьючерсы на ценные бумаги, фондовые индексы и нефть.

Предположим, что некий фермер занимается выращиванием пшеницы. Для того чтобы покрыть все расходы и получить прибыль, фермеру необходимо реализовать пшеницу по цене 1500 руб. за единицу. В настоящее время эта цена совпадает с рыночной ценой. Однако у фермера нет никаких гарантий, что к тому моменту, когда пшеница созреет, цена останется прежней. Чтобы исключить риск недополучения дохода, фермер заключает фьючерсный контракт с заводом по производству муки. Этот фьючерс предполагает, что через 6 месяцев завод приобретёт у фермера определённое количество единиц созревшей пшеницы по цене 1500 руб., даже если рыночная цена пшеницы будет меньше.

Такой способ снижения рисков достаточно эффективен и надёжен, поэтому, как мы отмечали ранее, фьючерсы стали использоваться и в отношении других базовых активов.

Как вы уже поняли, фьючерсы могут быть подразделены на виды в соответствии с базовым активом, на который был создан фьючерсный контракт. Перечень подобных видов фьючерсов достаточно широкий, поэтому выделим основные.

Фьючерсы на валютные пары представляют собой договор о приобретении в будущем валюты по заранее определённой цене, которая выражена в другой валюте.

В каких случаях может быть полезен фьючерс на валютную пару? Предположим, вы запланировали через 5 месяцев отпуск в страну, где расчёты производятся в долларах. С собой вы возьмёте некоторую сумму на расход. Вы знаете, что через 5 месяцев сможете накопить 100 000 руб., которые будете использовать в отпуске. Однако валюту для путешествия вы хотите приобрести по текущей выгодной цене (64 руб. за $1), поскольку не можете быть уверены, что цена на доллар не повысится через 5 месяцев. В этом случае фьючерс на валюту позволяет вам зафиксировать текущий курс. Вы заключаете с продавцом фьючерсный контракт, согласно которому обязуетесь через 4 месяца приобрести $1 562,5 за 100 000 рублей (по курсу 64 руб. за $1), а продавец, в свою очередь, обязуется продать вам $1 562,5 за 100 000 руб.

Допустим, вам не удалось заключить фьючерсный контракт, и вы приобрели валюту непосредственно перед отъездом. К этому времени курс действительно вырос и стал 67 руб. за $1. Итоговая сумма в валюте составляет $1 492,5, что почти на $100 меньше. Такая разница довольно существенная. А если бы курс доллара вырос сильнее, что вполне реально, то валюты, которую вы смогли бы взять в отпуск, стало бы ещё меньше.

Фьючерсы на товары – это фьючерсные контракты на нефть, нефтепродукты, газ, драгоценные металлы, а также сельскохозяйственную продукцию (допустим, пшеницу, пример с которой мы приводили ранее).

Фьючерсы на нефть являются одним из самых популярных видов фьючерсов, поскольку их цена сильно изменчива, это позволяет успешно спекулировать. Тем более на фондовом рынке отсутствует возможность приобрести актив в виде нефти, единственный вариант – это фьючерсы на нефть. Они также могут быть разных видов в зависимости от марки нефти: Brent или WTI.

Фьючерсы на фондовые индексы имеют такую же уникальность, как и фьючерсы на нефть, поскольку фондовые индексы, кроме как в виде фьючерсных контрактов, невозможно приобрести на рынке в качестве актива. Напомним, что фондовые индексы – это показатель, отражающий общее состояние рынка ценных бумаг. Такая оценка производится на основе группы наиболее ликвидных акций или облигаций.

Наиболее популярными фондовыми индексами являются:

Dow Jones Industrial Average. Один из старейших американских индексов, рассчитывается на основе стоимости акций 30 крупнейших компаний, в том числе Coca-Cola, General Electric, Nike, Microsoft и др. 

Standard and Poor’s 500 (S&P 500). Это ещё один известный американский индекс, которым пользуются инвесторы по всему миру. Его расчет происходит уже на основе стоимости акций 500 крупнейших компаний в мире. Например, Apple, Amazon, Pfizer и сотни других.

Индекс Московской биржи (IMOEX). Ведущий российский фондовый индекс. Он рассчитывается в рублях. Количество компаний, входящих в индекс Мосбиржи, пересматривается один раз в 3 месяца. В ноябре 2022 года индекс рассчитывался на основе акций 40 российских компаний, основную долю занимают компании нефтегазового и финансового сектора.

Индекс РТC (RTSI) рассчитывается на основе акций тех же самых компаний, что и Индекс Мосбиржи, однако не в рублях, а в долларах.

Хотите узнать подробнее о том, что такое фондовые (биржевые) индексы? Рекомендуем посмотреть следующий ролик:

Контракты могут быть заключены как на российские акции, так и на акции иностранных компаний. Например, на Московской бирже доступны фьючерсы на акции немецких компаний. Ранее в данной статье мы уже смоделировали пример с фьючерсом на акции ПАО «Газпром».

Фьючерсы на погоду. Да, звучит довольно странно, но сейчас объясним, как это работает. Погода оказывает влияние на результаты деятельности бизнеса любой сферы. Неблагоприятные погодные условия могут в конечном итоге привести к снижению доходов, финансовым потерям и другим негативным последствиям. Если зима выдалась особенно холодной, то расходы на электроэнергию увеличатся. А у производителей сельхоз продукции может снизиться урожайность.

Для того чтобы уменьшить такие риски, и были введены фьючерсы на погоду. Это название довольно общее. Они подразделяются на фьючерсы на температуру воздуха, атмосферное давление, уровень влажности воздуха и другие.

Стоит отдельно рассмотреть фьючерсы на криптовалюту, которые начали приобретать популярность около 5 лет назад и до сих пор пользуются спросом. Самым популярным видом являются фьючерсы на биткоин.

Данный вид фьючерсов используется для страхования рисков изменения курса криптовалюты, поскольку она обладает высокой волатильностью, то есть цена подвержена сильным колебаниям.

Помимо деления фьючерсных контрактов на разные виды в зависимости от базового актива, ещё они могут быть разделены на:

• Поставочные фьючерсы;
• Расчётные фьючерсы.

Главное различие между этими видами проявляется в момент исполнения контракта, то есть когда срок фьючерса истёк и стороны должны выполнить то, о чём договаривались.

В том случае, когда фьючерс поставочный, то в момент исполнения договора продавец поставляет покупателю базовый актив, а покупатель оплачивает полученный актив по цене, которая была определена ранее.

Если фьючерс расчетный, то никакой поставки базового актива в действительности не происходит. Стороны просто рассчитываются между собой с учётом изменения рыночной цены на базовый актив. В том случае, если цена выросла, то продавец доплачивает покупателю разницу между рыночной ценой и ценой контракта, а если снизилась, то покупатель доплачивает эту разницу продавцу.

Рассмотрим на примере. Предположим, что компания «Альфа» приобрела фьючерс на акции компании «Бета». Они договорились, что через 6 месяцев «Бета» продаст 100 своих акций «Альфе» по цене 150 руб. за акцию. Спустя 6 месяцев, акции «Бета» на рынке стали стоить 170 руб. Если бы не фьючерсный контракт, то «Бета» эти 100 акций могла бы выгоднее продать на рынке. Очевидно, что в выигрышной ситуации здесь остаётся «Альфа», так как приобретает акции ниже их рыночной стоимости. При поставочном фьючерсе так и произошло бы. «Альфа» получила бы свои акции и заплатила «Бете» за них 15 000 руб. (100 шт.*150 руб.)

А вот при расчётном виде фьючерсного контракта «Альфа» на самом деле не получит акции, «Бета» просто выплатит ей разницу между рыночной ценой акции и ценой фьючерса: (170-150)*100 = 2 000 руб., так как в сложившейся ситуации заработала именно «Альфа». Сами акции останутся у «Беты» или она может их продать по рыночной цене за 170 руб. (итого 17 000 руб.), из которых 2 000 руб. выплатит «Альфе», а 15 000 оставит себе. Столько и должно было остаться у «Беты» после исполнения контракта.

В случае с поставочным фьючерсом «Альфа» могла получить 100 акций по 150 руб. (итого 15 000 руб.), продать их на рынке по рыночной цене 170 руб. (итого 17 000 руб.) и заработать те же самые 2 000 руб. При этом у компании «Бета» тоже остались бы 15 000 руб., которые ей заплатила «Альфа».

То есть расчётный фьючерс больше предназначен для тех, кто в действительности заинтересован не самим базовым активом, а лишь получением дохода от сделки. При расчетных фьючерсах значительно сокращается количество сделок, которые надо совершить, чтобы извлечь доход: не надо получать акции, продавать их, а разницу оставлять себе. Эта разница просто сразу выплачивается выигравшей стороне. Расчётные фьючерсы больше даже похожи на пари, заключённое между двумя сторонами, об изменении цены на тот или иной объект.

Для закрепления рассмотрим пример расчётного фьючерса, цена которого оказалась выше рыночной цены базового актива.

Предположим, что всё та же компания «Альфа» заключила фьючерс на приобретение 100 акций компании «Бета» по цене 150 руб. через 6 месяцев. По истечение 6 месяцев рыночная цена акции составила 120 руб. От заключения фьючерсного контракта выигрывает в данной ситуации продавец – компания «Бета», так как продаёт акции выше их рыночной стоимости. Если фьючерс расчётный, то выигравшей стороне, то есть компании «Бета», будет выплачена разница в цене компанией «Альфа» в размере (150-120)*100 = 3 000 руб.

Стоит отметить, что фьючерсы на некоторые базовые активы могут быть только расчётными, то есть фактически их предоставить другой стороне невозможно. Например, фьючерсы на фондовые индексы, фьючерсы на нефть, фьючерсы на погоду являются исключительно расчётными, поскольку невозможно осуществить их поставку от продавца покупателю.

Как уже было ранее отмечено, фьючерсы – это единственный доступный для инвестора способ взаимодействия с некоторыми активами: нефтью, фондовыми индексами, погодой. Если в этом случае цель существования фьючерсов ясна, то зачем нужны фьючерсы на акции, товары и криптовалюту, если их можно просто купить?

Хеджирование или страхование рисков – та самая цель, с которой изначально был создан фьючерсный контракт. Он позволяет зафиксировать необходимый уровень цены для будущей сделки, снизив тем самым риск обесценивания/подорожания актива. Ситуация с фермером, который заключил фьючерсный контракт на пшеницу к моменту её созревания и закрепил необходимую ему цену, является примером хеджирования. При этом покупатель пшеницы также застраховал свои риски, которые могли проявиться, например, в виде дефицита пшеницы.

Однако фьючерсные контракты всё чаще используются для спекуляций, что неудивительно, ведь фьючерсы нельзя назвать инвестициями. В одной из наших предыдущих статей мы подробно рассказывали об отличиях спекуляций от инвестиций. Одним из основных отличий является срок инвестирования. Так, спекуляции – это краткосрочные вложения, а инвестиции – долгосрочные.

Дело в том, что фьючерсы – это срочный инструмент, то есть с ограниченным сроком действия и размещаются фьючерсы на срочном рынке. В то время как акции, например, можно купить и держать всю жизнь, они не обладают определённым сроком действия.

Именно из-за короткого срока действия фьючерсы нельзя назвать инвестициями, их однозначно стоит относить к спекуляциям. Как известно, спекулирование может принести хороший доход. И это привлекает большое количество участников рынка для спекуляций с фьючерсами. Всё чаще используются именно расчётные фьючерсы, при которых не происходит реальной поставки, а покупатель не заинтересован в самом товаре, сторонам важно изменение цены. Как раз на таком изменении и происходят спекуляции.

Принято считать, что спекуляции фьючерсами значительно выгоднее, чем спекуляции на фондовом рынке (продажа-покупка акций, облигаций и других инструментов). Например, комиссии при заключении фьючерсных контрактов бывают меньше, чем на фондовом рынке.

Подробнее о том, что такое фьючерсы и зачем они нужны можно узнать из следующего видео:

По сути и назначению фьючерсы похожи на опционы. И те, и другие – контракты с исполнением в будущем. Оба инструмента помогают трейдерам хеджировать инвестиции и зарабатывать больше. Они отличаются обязательностью исполнения: покупатель опциона может отказаться от сделки, а владелец фьючерса – нет. Больше о том, что такое опционы и как застраховать свои вложения с их помощью, читайте в нашем материале Опционы: просто о сложном. Как купить и как на них заработать?

Когда вы покупаете акцию, то становитесь владельцем какой-то доли компании, можете даже получать дивиденды, а в некоторых случаях и принимать управленческие решения.

Но при покупке фьючерсов на акцию или другой базовый актив вы не становитесь собственником этого актива. Соответственно, не можете претендовать на получение дивидендов или на купонные выплаты, если в качестве актива выступают облигации. Приобретая фьючерс, вы всего лишь получаете возможность купить конкретное количество этого актива в будущем по заранее определённой цене.

Более того, фьючерсы не выпускаются компаниями, как, например, акции. Фьючерсный контракт формируется на бирже и считается заключенным, когда одна сторона создаёт условия, которые удовлетворят вторую сторону. На бирже также можно выбрать уже существующий подходящий вам фьючерсный контракт. Задачей биржи является регулирование таких отношений от начала заключения контракта до момента его исполнения.

В России фьючерсный контракт можно купить на Московской бирже.

Для этого необходимо зайти на официальный сайт Московской биржи, развернуть список меню.

В разделе рынки выбрать «срочный рынок», так как ранее мы уже упоминали, что фьючерсные контракты заключаются на срочном рынке.

После перехода в «срочный рынок» раскройте список разделов срочного рынка вверху страницы.

Затем разверните вкладку «инструменты», в которой к фьючерсам относятся разделы «фондовая секция», «товарная секция» и «денежная секция». Эти разделы по сути сформированы на основании тех базовых активов, на которые заключается фьючерсный контракт. Перейдя в каждую из секций, можно увидеть, какие именно фьючерсы к ней относятся.

Рассмотрим, как отражается информация о фьючерсном контракте, если базовый актив – акция. Перейдём в фондовую секцию. Найдём раздел с заголовком «Фьючерсы на акции» и нажмём кнопку «Подробнее…»

Так, мы попадаем на страницу, где приведены фьючерсные контракты на акции российских компаний.

В первом столбце можно увидеть наименование фьючерсного контракта. Оно представляет собой комбинацию из букв и цифр. Например, первый фьючерсный контракт на обыкновенные акции ПАО «Аэрофлот» называется AFLT-12.22, где AFLT – короткое название (тикер) базового актива, то есть акции «Аэрофлота», 12 – это месяц экспирации, а 22 – год экспирации. Экспирацией называется дата исполнения обязательств сторонами, которые заключили фьючерсный контракт.

Если говорить об обозначениях фьючерсных контрактов на другие базовые активы, то, например, фьючерсы на нефть марки Brent обозначаются как BR (пример: BR-12.22). А контракты на пшеницу имеют обозначение WHEAT (пример: WHEAT-1.23).

Для того чтобы купить фьючерсный контракт, необходимо открыть брокерский счёт. Сделать это можно на самой Московской бирже или у конкретного брокера.

Если при покупке акций или других ценных бумаг мы сразу видим цену, то с фьючерсными контрактами всё запутаннее. Обратимся к фьючерсному контракту на акции компании «НОВАТЭК», размещённому на Московской бирже.

Выберем фьючерс с датой экспирации в декабре 2022 г. – NOTK-12.22. Если открыть карточку этого контракта, то можно найти более подробную информацию о нём, в частности, его цену, количество контрактов и другие данные.

Однако цена 109 912 указана не в рублях или долларах, а в пунктах. Для того чтобы узнать цену в рублях, пролистаем вниз и обратимся к «Параметрам инструмента».

В разделе «Параметры инструмента» содержится вся информация о фьючерсном контракте. Обратите внимание, что тип контракта поставочный, то есть к дате исполнения покупатель получит акции ПАО «НОВАТЭК», а не просто расчёт по результатам сделки. А вот сколько акций получит покупатель можно узнать, обратившись к строке «лот», она указывает сколько акций предполагает один фьючерсный контракт. В нашем случае покупатель получит 100 акций ПАО «НОВАТЭК». В строке «Котировка» указано, что данный фьючерсный контракт торгуется в рублях.

В данной ситуации цена в пунктах соответствует цене в рублях, но так бывает не всегда. Например, у фьючерса на нефть марки Brent цена в рублях не равна цене в пунктах. Обратимся к параметрам фьючерса на нефть Brent с датой экспирации в декабре 2022 года – BR-12.22.

Его цена составляет 93,83 пункта

Из раздела параметры инструмента узнаем значения «Шага цены» и «Стоимости шага цены».

Цена фьючерсного контракта на нефть марки Brent = цена в пунктах/шаг цены*стоимость шага цены = 93,83/0,01*6,12842 = 57 502,9649 руб.

В продолжение темы цены фьючерса отметим, что цена базового актива и фьючерсного контракта, составленного на такой базовый актив, различаются. Для этого явления даже существуют специальные термины – контанго и бэквордация.

Предположим, что некий трейдер решил приобрести фьючерс. И если при покупке акций, иностранной валюты, товаров и других активов необходимо оплачивать их полную стоимость, то с фьючерсами всё иначе.

При заключении фьючерсного контракта обе стороны сделки должны держать на счёте только сумму гарантийного обеспечения (ГО). Оно является своего рода залогом, который обеспечивает надёжность сделки и её состоятельность. Как правило, сумма ГО составляет около 10-30% от стоимости фьючерса.

Факт того, что для заключения фьючерсного контракта не требуется вся его стоимость, привлекает большое количество спекулянтов. То есть на руках можно иметь немного денег, но получать прибыль со всей суммы стоимости контракта. А на имеющуюся сумму денег можно приобрести большее количество фьючерсов, чем самих базовых активов.

Рассмотрим на примере расчетного фьючерсного контракта на индекс российской пшеницы. Его стоимость составляет 14 930 руб.

Далее обратимся к параметрам этого инструмента.

Сумма гарантийного обеспечения всего 2 333,84 руб. То есть обеим сторонам сделки необходимо иметь на счёте всего 2 333,84 руб., а не всю сумму контракта 14 930 руб. Это позволяет трейдерам и спекулянтам приобретать больше производных инструментов.

Конечно, это преимущество относится только к расчётным фьючерсам, поскольку к дате исполнения предполагаются только расчёты по результатам. В поставочных фьючерсах в любом случае понадобится оплатить всю стоимость контракта в день его исполнения.

Однако размер ГО на счёте может оказаться ниже установленного уровня не только из-за его изменения. Дело в том, что прибыль/убыток по фьючерсному контракту фиксируются ежедневно дважды в день. Этот процесс называется клирингом.

Частота начисления/списания прибыли или убытков также делает фьючерсные контракты довольно привлекательным инструментом для спекулянтов.

На Московской бирже клиринг проходит с 14:00 до 14:05 и с 18:50 до 19:05 ежедневно.

В ходе клиринга торги на бирже останавливаются, фиксируется цена фьючерсного контракта, вычисляется разница между нынешней ценой и ценой при последнем клиринге. Эту сумму разницы называют вариационной маржой.

Если цена фьючерса выросла, то выигравшей стороной считается покупатель, а если снизилась, то продавец. Таким образом, при росте цены вариационная маржа списывается со счета продавца и зачисляется на счёт покупателя. При падении цены – наоборот.

Соответственно, если у одной из сторон на счёте лежит минимальная сумма ГО и с него списывается вариационная маржа, то ГО становится меньше минимального размера, установленного биржей, чего допускать не следует. Поэтому для таких ситуаций на счёте стоит держать больше денег, чем минимальный размер ГО.

После того, как фьючерсный контракт будет исполнен, биржа возвращает всю сумму гарантийного обеспечения.

Несмотря на ряд преимуществ, фьючерсные контракты – это высокорискованный инструмент. Это своего рода пари (спор), при котором каждая из сторон делает ставку на повышение или понижение цены через некоторое время. В такой сделке одна сторона обязательно получит убыток, а другая – прибыль. Приобретать фьючерсы стоит только трейдерам, которые уже имеют опыт торговли акциями, облигациями и другими активами, тем более в современном мире состояние рынка становится всё сложнее предсказать.

В следующем видео профессиональный трейдер подробно делится своим опытом торговли фьючерсами и рассказывает обо всех «подводных камнях»:

Итак, вот что мы смогли рассказать вам о фьючерсах:

• Фьючерсный контракт – это договор о совершении сделки в будущем по цене, определённой в настоящем.
• Фьючерс – это производный финансовый инструмент, у которого есть свой базовый актив. В качестве последнего могут выступать акции, валюта, пшеница, нефть, криптовалюта и даже погода.
• Есть два типа фьючерсов: поставочные (поставляется реальный актив) и расчётные (выплачивается только итоговая разница в ценах выигравшей стороне).
• Фьючерсы изначально были созданы для страхования рисков, но позже стали использоваться для спекуляций. Эти две функции фьючерсов позволяют хорошо на них заработать.
• Фьючерсы не выпускаются конкретной компанией, они создаются на бирже.
• Если вы покупаете фьючерс на акцию, то не становитесь владельцем этой акции и не можете получать дивиденды.
• Цена на фьючерс ≠ цена на базовый актив
• Для покупки фьючерса не надо обладать суммой, равной всей его стоимости. Главное – иметь на счету сумму гарантийного обеспечения. Это коло 30-40% от стоимости фьючерса.
• Прибыль/убыток от фьючерсного контракта начисляется/списывается дважды в день.