Опционы кажутся сложными даже тем, кто уже немного торговал на бирже. Даже самые экспертные объяснения могут запутать неопытного инвестора. Поэтому мы упростили тему опционов так, чтобы каждый смог разобраться:
Опцион простыми словами – это ваша возможность приобрести или продать акцию через несколько дней по конкретной, заранее известной цене. Выгода опциона в том, что, если цена акции изменится, по опциону вы сможете совершить сделку по более выгодной цене.
Как работают опционы?
Опционы – это производные финансовые инструменты. Это значит, что цена на них зависит от других активов, которые называются базовыми. Базовыми активами могут быть акции, облигации, драгоценные металлы, валюта, фьючерсы, биржевые товары и даже криптовалюты.
Понять, как работают опционы, проще всего на примере. Базовым активом у нас будет пятикилограммовый мешок гречки, который сейчас стоит примерно 500 рублей, а главным действующим лицом – предусмотрительная девушка Мария.
Мария считает: если урожай в стране будет плохим, цена на гречку вырастет. Она договаривается с продавцом, что сможет купить 1 мешок за 500 рублей в течение месяца. А продавец обязан продать ей товар именно по этой цене. 500 рублей – цена исполнения опциона, или страйк.
За фиксацию цены продавец берёт с Марии 30 рублей – на бирже эта сумма называется премией. Дальше возможны три ситуации:
- Цена действительно растёт до 700 рублей – тогда Мария требует исполнить опцион и покупает мешок гречки за 500 рублей. На трейдерском сленге такая ситуация называется «в деньгах» (in the money). Продавец обязан выполнить свою часть сделки. Прибыль Марии составит 700-500-30 = 170 рублей.
- Цена гречки падает до 400 рублей. Мария не будет покупать гречку по опциону за 500 рублей, а лучше купит её у другого продавца по рыночной цене. Такая ситуация называется «вне денег» (out of money). В результате девушка потеряла только 30 рублей в виде премии за опцион. Если бы она приобрела гречку, пока цена была 500 рублей, её убыток был бы больше: 500-400 = 100 рублей.
- Цена не меняется, остаётся на том же уровне – около 500 рублей за мешок. Прогноз Марии не сбылся, её убыток – 30 рублей.
В примере чётко прослеживается: у покупателя опциона есть выбор, а у продавца его нет. Продавец обязан исполнить сделку по опциону, а покупатель может не исполнять. Получается, что тот, кто выписал опцион, рискует больше того, кто его купил.
Риск же покупателя опциона всегда одинаковый: как сильно бы не упала цена гречки, убыток Марии всегда составит 30 рублей, которые она заплатила за опцион.
Что такое колл и пут опционы?
Опционы бывают двух видов: пут и колл. Пут-опционы дают возможность продать актив по выгодной цене, а колл-опционы – купить его, как в примере выше. Инвесторы, которые думают, что цена актива будет расти, приобретают колл-опционы. А те, кто считает, что цена будет падать, покупают put-опционы.
Названия пут и колл взяты из английского языка: в международном трейдинге эти инструменты называются put option и call option:
Put – сокращение фразы «put up for sale» – выставить на продажу.
Call – сокращение фразы «call the stock away» – отозвать акции.
Цену будущей сделки, её срок и условия заранее устанавливает тот, кто создаёт (вернее, выписывает) опцион. Обычно это маркетмейкеры – брокеры или крупные банки. Тему выписывания опционов мы рассмотрим в другой статье.
Чтобы понять, как работает пут-опцион, вернёмся к примеру с гречкой. Мария думала, что цена гречки будет расти, поэтому она купила колл-опцион. А Елена считает, что мешок гречки будет дешеветь. За 20 рублей она договорилась с соседкой, что та купит у неё гречку за 500 рублей в течение месяца. Это значит, что при падении цены Елена сможет продать мешок дороже рыночной цены.
- Цена гречки падает до 350 рублей. Покупатели на рынке предлагают ей эту цену, но она идёт к соседке и требует исполнить договор – купить мешок за 500 рублей. Опцион Елены «в деньгах». Прибыль Елены = 500 – 350 – 20 = 120 рублей.
- Цена вдруг взлетает до 700 рублей – теперь опцион Елены «вне денег». Елена не обязана продавать гречку по договору с соседкой, это лишь её возможность. Поэтому она продаёт мешок крупы на рынке и получает за него 700 рублей. Прибыль = 700 – 500 – 20 = 180 рублей.
- Цена не меняется, остаётся на том же уровне – около 500 рублей за мешок. Елена оставляет мешок гречки на будущее. Когда цена вырастет, она сможет получить за него больше денег.
При этом и Мария, и Елена могли пойти на рынок и перепродать свои опционы другим людям. На этом вряд ли получится заработать, но это поможет уменьшить сумму потери.
Зачем нужны опционы?
Опционы используются в двух целях:
- Получения прибыли даже при неблагоприятном движении цены;
- «Страхования» портфеля акций от падения цены – хеджирования.
Как заработать на опционах, мы рассмотрели выше. Теперь расскажем, как опцион помогает сохранить деньги.
Есть несколько стратегий страхования акций инвестора от изменения цены. Самая простая: одновременно купить акции и пут-опцион. Например, Александр вложился акции Сбербанка за 212 рублей, ожидая рост цены. На случай падения курса Саша покупает пут-опцион со страйком в 212 рублей сроком на неделю. Такой опцион стоит всего 1 рубль.
Если курс будет расти, Александр получит прибыль. Через неделю опцион закроется без исполнения. Итоговая прибыль инвестора составит 18-1 = 17 рублей.
Если курс будет падать, убыток Александра всегда будет ограничен той суммой, которую он заплатил за опцион – 1 рублём. Пут-опцион приносит прибыль, когда цена снижается. Поэтому после падения курса ниже точки безубыточности (то есть 212 – 1 = 211 рублей), инвестор начнёт получать прибыль. Например, когда цена дойдёт до 205 рублей, его прибыль составит 212 – 205 – 1 = 6 рублей. Опцион исполнится автоматически, и биржа начислит на счёт Александра прибыль. При этом акция Сбербанка со счёта никуда не денется, потому что опцион расчётный. Теперь Александр может считать, что купил эту акцию за 205 рублей – убыток в размере 7 рублей уже покрыт за счёт пут-опциона.
Цена опциона – 1 рубль – это плата инвестора за «страховку» от падения цены акции.
Михаил Крутиков
инвестиционный советник «Открытие Инвестиции»
Достаточно полезно использовать опционы как инструменты хеджирования портфеля ценных бумаг. Например, если вы ожидаете сильного снижения рынка, а продать портфель бумаг в данный момент не представляется возможным (например, ликвидности рынка не хватает), купите опцион put на падение актива или индекса. Как только событие снижения реализуется, продайте купленные опционы put и зафиксируйте прибыль, которая перекроет отрицательную переоценку по вашему портфелю.
Виды опционов
По моменту исполнения опционы бывают:
- Европейский – такой опцион погашают только в определённый день;
- Американский – в любое время до конца срока;
- Квази-американский или бермудский имеет несколько дат погашения.
Есть несколько версий появления названий опционов «европейскими» и «американскими». Впервые эти термины появились в книге экономиста Пола Самуэльсона. В традиционной версии он дал такие названия исходя из особенностей биржевых расчётов: в Европе сделки исполнялись только в определённые дни, а в США – ежедневно.
В более оригинальной версии Самуэльсона оскорбила логика трейдера с Уолл Стрит. Тот объяснил учёному, что опционы с открытой датой исполнения до наступления срока считаются более сложными, и «их под силу понять только более мудрым европейским умам». В отместку Самуэльсон поменял значения терминов, по версии авторов книги.
По поставке базового актива:
- Поставочные опционы предполагают, что в момент исполнения опциона на ваш брокерский счёт поступят акции и спишутся деньги за них.
- Беспоставочные или расчётные опционы не требуют фактического движения базовых активов. Биржа вычисляет прибыль: страйк минус рыночная цена актива, и начисляет трейдеру эту разницу.
По длительности срока есть опционы на день, неделю или месяц. Бывают опционы и на более длинные сроки, например, опционы на облигации выписывают на несколько лет.
По типу расчётов различают:
- Премиальный опцион выписывается по акциям. Цена опциона составляет прибыль для продавца. Премия выплачивается один раз при покупке.
- Маржируемый опцион выписывается по фьючерсам. Цена такого инструмента ежедневно изменяется в зависимости от фьючерса. Поэтому при его покупке трейдер ничего не платит, но биржа блокирует часть средств на его счету. Когда наступает срок исполнения опциона, биржа проводит расчёты и нужные сделки.
На Московской бирже торгуются американские и европейские опционы. Они различаются базовым активом: европейские опционы на акции и американские опционы на фьючерсы. Все опционы на российских биржах расчётные и исполняются биржей автоматически «в деньгах».
Как купить опционы?
- Заключите договор с брокером. Опционы продаются на бирже, купить их можно через брокера. Заявку удобно оформлять через мобильное приложение для инвестиций. Такие есть у крупных брокеров, например, Тинькофф или Альфа Банка.
- Выберите базовый актив. Неквалифицированные инвесторы торгуют опционами на акции более 20 российских компаний.
- Сделайте прогноз цены актива и выберите вид опциона. Проанализируйте эмитента и рынок, на котором работает предприятие. Почитайте новости и выпишите даты выхода отчётности компании. Просмотрите аналитику экспертов инвестиционных компаний. Вся эта информация поможет вам решить, какой опцион выбрать: пут или колл.
- Выберите срок опциона: день, неделя или другой. Предположите, на сколько изменится цена интересной вам акции за этот период.
- Совершите покупку. Когда время действия опциона закончится (наступит дата экспирации), биржа автоматически рассчитает вашу прибыль и начислит её на ваш счёт. Если опцион будет «вне денег», он просто не будет исполнен.
Рабочие стратегии торговли опционами
Есть много разных способов заработать на опционах. Некоторые стратегии очень сложные: перед тем, как их применять, нужно хорошо изучить математическую базу трейдинга. А вот эти две стратегии подходят для новичков:
Спекулятивная торговля
Уверенный инвестор Никита считает, что цена акции вырастет до 1100 рублей:
«Сейчас акция стоит 100 рублей. На эти деньги можно купить 1 акцию или 50 опционов. Если куплю много колл-опционов, заработаю на росте цены не 10 рублей, а 400!»
Да, если ваш прогноз оправдается, прибыль будет выше, чем в случае покупки 1 акции. Но важно понимать риск: если всё-таки цена пойдёт вниз, вся вложенная сумма «сгорит».
Заработок на высокой волатильности
Осторожный инвестор Савелий хочет перестраховаться:
«На фондовом рынке непредсказуемая ситуация! Я думаю, что курс будет расти, но и от падения никто не застрахован. Куплю и колл, и пут опционы. Если рынок будет расти – заработаю, падать – тоже заработаю. Хотя и заплачу в 2 раза больше за опционы, но буду спокоен в любом случае».
Такая стратегия в трейдинге называется длинный стреддл (от анлийского слова straddle – «вести двойную игру»). Она хорошо работает, когда цена актива долго растёт или падает. Но если цена будет скакать вверх-вниз по чуть-чуть, много не заработаешь
Михаил Крутиков
инвестиционный советник «Открытие Инвестиции»
Опцион без преувеличения является самым сложным инструментом на финансовых рынках. Поэтому, помимо опыта работы на финансовых рынках, рекомендуется подкрепиться и определенными математическими знаниями. Сам же я начал свой путь трейдера именно с работы на опционных стратегиях, поскольку на опционах можно выстраивать конструкции и зарабатывать на абсолютно любых фазах рынка, будь то рост, падение или «боковик».
Риски опционов
Рыночный риск
Уровень риска по опциону зависит от того, покупаете вы опцион или выписываете его. Важно помнить:
Продавец опциона не может избежать исполнения сделки, а покупатель – может.
Когда вы покупаете опцион, риск ограничен его ценой. Как бы сильно не изменился курс, вы потеряете только сумму, уплаченную за опцион.
Но когда вы находитесь на другой стороне сделки – то есть создаёте, выписываете опцион – ваш риск увеличивается многократно. Вы не можете отказаться от сделки, даже если она будет невыгодна для вас.
Михаил Крутиков
инвестиционный советник «Открытие Инвестиции»
Среди многих управляющих и трейдеров сложился стереотип, что работа с опционами несет огромные неконтролируемые риски. На самом деле, это не так. Например, купив опцион, вы сразу ограничиваете свой убыток опционной премией, которая фиксирована, тогда как проинвестировав в акции или облигации, вы имеете потенциально риск потери всего капитала, например, при банкротстве компании-эмитента. Даже в случае с вкладами, хоть и есть страховая сумма в размере 1,4 млн рублей, суммы свыше инвестору не возвращаются при отзыве лицензии банка. Поэтому нельзя говорить, что риск опционной торговли «самый большой» или «самый маленький» по сравнению с другими инструментами инвестирования, он просто другой.
Риск мошенничества
Если вы только недавно заинтересовались опционами, вам также попадётся информация о бинарных опционах. Бинарные опционы простыми словами – это ставка на рост или падение курса акций, валюты, золота или любого другого актива.
Скорее всего, о бинарных опционах вы услышите раньше, чем о биржевых опционах. Организаторы торгов бинарными опционами рассчитывают привлечь именно начинающих инвесторов, заманивая обещаниями лёгкой и высокой прибыли. Не путайте бинарные и биржевые опционы:
- Бинарные опционы и трейдеры не регистрируются на бирже, а значит их надёжность никто не проверяет;
- Бинарные опционы – не контракт, они не связаны с реальными активами;
- Продавцы таких псевдо-опционов – иностранные юрлица и не подчиняются российскому Центральному Банку. Из-за этого брокеры могут устанавливать высокие комиссии на вывод средств или препятствовать получению выигранных средств.
- Вы не можете продать приобретённый бинарный опцион, вы можете только купить его.
Советы
1. Наблюдайте за рынком. Успешный трейдинг опционами основан на удачном прогнозе, поэтому перед покупкой посмотрите, как работает рынок ценных бумаг. Важно понять, как и насколько сильно реагируют на новости интересные вам активы. Тогда вы сможете сделать обоснованный прогноз.
2. Изучите матчасть. Буквально, разберитесь в основах математики опционов. Это убережёт вас от потерь по незнанию.
Михаил Крутиков
инвестиционный советник «Открытие Инвестиции»
Прежде чем войти в опционный рынок, советую внимательно изучить математический аппарат, используемый для описания опционов. Стоит разобраться, например, в том, какие виды опционов бывают, что означает «греки», а также что такое волатильность опционов и как она связана с рыночной волатильностью. Советую не лениться и изучить этот инструментарий, потому что опционы прощают мелкие ошибки, но элементарное незнание какого-то параметра вашей стратегии может вылиться в крупные потери.
3. Не выписывайте опционы. Риск по выписанным опционам ничем не ограничен. Помните: эмитент опциона обязан выполнить свою часть сделки, а покупатель свободен в выборе.
4. Не ведитесь на обещания высокого дохода. Так обычно делают мошенники: предлагают бинарные опционы под видом биржевых. Покупая бинарные опционы, вы рискуете гораздо сильнее.
5. Контролируйте ваши риски. Чётко определите, чем именно и в какой объёме вы рискуете в каждом конкретном случае. Пропишите несколько вариантов развития событий, это поможет определить уровень риска и ваше отношение к нему.
6. Возместите часть убытка. Когда цена акции идёт против вашего прогноза, продайте опцион, который вы купили. Это поможет вернуть часть уплаченной за него премии.
Артур Маратов
территориальный директор ИК «Фридом Финанс» в г. Казань
Чтобы заработать на опционах, вначале нужно научиться зарабатывать на акциях, разобраться в трендах и законах, движущих финансовыми рынками.
Важно понимать, что инвестиции —это риск и к ним нельзя относиться несерьезно. Инвестируйте тогда, когда у вас есть свободные средства, не вкладывайте последние деньги. Вкладывайтесь в те инструменты, сегменты рынка, компании, в которых вы разбираетесь и понимаете, а если не знаете, то не пожалейте времени и изучите предмет. В случае, если на это нет желания, лучше обратиться за помощью к профессиональным управляющим и брокерам, которые помогут составить инвестиционный портфель, в зависимости от тех задач, возможностей, степени толерантности к рискам, сроков, которые вы поставите перед ними.
Часто задаваемые вопросы
Выгода опционов для покупателя в том, что он не обязан исполнять сделку, если она не принесёт ему прибыли.
Акции – это долевые ценные бумаги, а опционы – производные от них. Опционы изначально были созданы с идеей ограничить риск по акциям, а также заработать на верном прогнозе движения цены. Поэтому для максимизации финансового результата лучше комбинировать акции и опционы.
Покупатель опциона может выбрать исполнять сделку или нет, а владелец фьючерса не имеет такой свободы: он обязан выполнить сделку в конце срока. Для начинающего инвестора больше подойдут опционы, поскольку риск по ним ограничен.
Текст статьи – не индивидуальная инвестиционная рекомендация и создан в информационных целях. Это значит, что вы сами определяете, какие инструменты покупать, где и когда совершать сделки. Чтобы безопасно инвестировать деньги, нужно изучить больше информации и научиться анализировать рынок ценных бумаг и финансовое состояние компании. Портал БИБОСС помогает разобраться в базовых вопросах инвестирования и повысить вашу финансовую грамотность!
Комментарии •0